9月底以来云开体育，棕榈油期价先扬后抑。后市来看，马来西亚棕榈油局（MPOB）9月供需敷陈的利空影响重迭原油价钱回落削弱生柴需求预期，棕榈油价钱上攻动能不及。

　　MPOB9月供需敷陈对棕榈油市集造成阶段性利空压力。具体来看，敷陈骄横，马来西亚棕榈油9月产量小幅下跌，但仍高于预期。9月棕榈油产量环比减少0.73%，至184.12万吨，但沙巴和沙捞越地区因降雨改善杀青增产。尽管市集预期减产，但践诺产量仍高于机构预测的179万～181万吨，反应坐褥区举座供应保捏韧性。

　　从需求端看，马来西亚棕榈油出口疲软与国内奢华收缩并存。其中，出口量环比仅增7.7%，至142.8万吨，低于市集预期的145万～150万吨，主要因中国买船衔尾不畅及印度转向豆油采购所致。国内奢华同比暴减33.2%，至33.35万吨，或与斋月后需求回落及生物柴油掺混策略奉行放缓联系。

　　轮廓来看，马来西亚棕榈油库存超预期积贮，供需面孔防守宽松。9月月末库存环比激增7.2%，至236.1万吨，远超市集预期的215万～220万吨，创2024年12月以来新高，记号着马来西亚棕榈油市集从供需紧均衡转向宽松。

图为马来西亚棕榈油期末库存（单元：万吨）

　　据联系报谈，印尼能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚10月7日晓谕，印尼政府正加速鼓舞在2026年全面实施棕榈油占比50%的生物柴油（B50）强制搀杂策略，以减少对入口柴油的依赖。

　　算作大家最大的棕榈油生产国，印尼现在已奉行B40策略，即柴油中含40%的棕榈油基生物燃料。政府但愿在2025年前过渡到B45，并最终于2026年升级至B50。印尼能源部官员骄横，B50的实验室测试已于8月完成，现阶段将进行谈路实测，以考证燃料性能与车辆兼容性。

　　证据市集机构测算，B50若在2026年下半年落地，将特地加多200余万吨棕榈油需求。需求增量将显贵挤占出口份额，瞻望出口量或缩减15%~20%，相沿国内棕榈油现货价钱核心上移，同期强化棕榈油对豆油的价差上风。另外，现时印尼棕榈油库存处于同比偏低水平，B50激励的需求增长有望推动棕榈油库存加速去化，造成供需紧均衡面孔。

　　不外，仍需辩证看待B50的预期影响与践诺成果的互异。时间上，谈路测试需6—8个月时期，发动机兼容性测试尚未首先，参考B40的鼓舞经由，若2026年B50落地则存在昭着的时期缺口。从财政端看，B50补贴缺口与棕榈油出口税收存在互异，且现时POGO价差扩大导致企业生产亏本，缺少奉行能源。轮廓来看，B50短期落地可行性极低，但策略预期仍将阶段性相沿棕榈油价钱，恒久需捏续追踪测试阐明与补贴到位的情况。

图为棕榈油主力合约日线走势

　　8月份印度棕榈油入口量大幅增长，主要因为普遍商为保险节庆时间的供应而提前备货。参加9月，这部分汇集备货需求削弱。油脂需求替代方面，8月份，棕榈油凭借其相关于豆油的价钱上风，成为节前备货的主要接管。9月下旬市集面孔突变。由于阿根廷政府临时取消了豆油出口税，导致豆油国外价钱大幅下调，较棕榈油的价钱竞争力显贵擢升。这促使印度买家在9月底转向大规模采购阿根廷豆油，导致9月豆油入口激增，并部分替代了棕榈油的需求。

　　9月以来，国内棕榈油入口市集呈现供需双弱面孔。将来入口节律和价钱走势将无间受国外产地策略、库存、汇率及国内需求复苏情况影响。证据海关总署数据，中国8月棕榈油入口34万吨，同比加多16.5%。1—8月棕榈油入口159万吨，同比下滑13.8%。联系调研骄横，纵容2025年10月10日（第41周），寰球要点地区棕榈油生意库存为54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，减幅为0.83%；同比客岁的51.83万吨加多2.93万吨，增幅为5.65%。

图为国内棕榈油库存（单元：万吨）

　　说七说八云开体育，棕榈油市集后市将呈现短期承压、中期易涨难跌的面孔。短期来看，MPOB9月敷陈偏空，市集往复逻辑汇集在产地库存压力方面。中期来看，跟着棕榈油减产季到来，印尼B50落地、印度补库需求等齐为棕榈油价钱提供了较为强盛的相沿。